На прошлой неделе цены основных сортов нефти демонстрировали довольно уверенный рост на фоне улучшения ситуации на физическом рынке углеводородов и снижения общей напряженности на финансовых площадках. Цена барреля Brent в пятницу достигла нашего целевого ориентира в $102, a WTI немного отстал на фоне расширения межсортового спреда, закончив неделю на уровне $87,10/барр. против нашего прогноза в $89.
Мы ожидаем, что в ближайшие дни WTI будет смотреться несколько сильнее Brent; возможность сокращения спреда мы связываем с заметным снижением запасов нефти в Кушинге. По нашему мнению, рынок нефти может не продемонстрировать значительных изменений в ходе наступившей недели, поэтому мы сохраняем прогноз, незначительно отличающийся от предыдущего $103/барр. для Brent и $88/барр. для WTI. После 15-процентного роста с июньских минимумов котировкам надо закрепиться на текущих уровнях, прежде чем продолжить рост, вероятность которого мы считаем довольно высокой. В этом случае ориентиром для Brent выступит уровень в $105-106/барр., а баррель WTI может нацелиться на $90/барр. Ведущие энергетические агентства обновили прогнозы ситуации на нефтяном рынке: в основном изменения свелись к незначительному снижению ожиданий спроса в 2012-13 гг. при сохранении общей тенденции роста мирового потребления нефти. |  | Так, по мнению МЭА, после роста на 0,8 млн барр./день в 2012 г. мировое потребление нефти в 2013 г. увеличится на 1 млн барр./день. ОПЕК и американское EIA более пессимистичны, предрекая в 2013 г. повышение спроса на 0,73-0,8 мдн барр./день. Мы считаем, что и этих темпов будет достаточно для того, чтобы поддерживать цены на нефть на достаточно высоких уровнях. Текущий баланс спроса и предложения на рынке достигается за счет активной эксплуатации месторождений «тяжелой» нефти, ценовой порог рентабельности которой — $80-90/барр. Значительное снижение цен на нефть может достаточно быстро вызвать ее дефицит на мировом рынке. Мы не удивлены, что рынок воспринял новые прогнозы достаточно нейтрально. Данные по ВВП и промышленному производству Китая за II кв. 2012 г. не стали неожиданностью для рынка, однако щ дали властям страны повод в очередной раз заверить рынки в том, что стимулирование экономики во втором полугодии 2012 г. будет достаточно активным для поддержания стабильного роста. Эти заявления стали особенно актуальны на фоне последних данных по импорту Китаем нефти: в июне был отмечен самый низкий объемом покупки нефти в этом году, хоть показатель и продемонстрировал рост на 10,3% к июню прошлого года. Поддерживать спрос на нефть в ближайшие месяцы будет сезонный фактор: «летние» нагрузки на энергосистему повышают потребность в темных нефтепродуктах, локально используемых для выработки электричества. | | Как мы и ожидали, международные санкции серьезно сказываются на нефтяной промышленности Ирана. По данным аналитиков ОПЕК, уже в июне, до вступления в полную силу европейского эмбарго, Иран добывал около 2,96 млн барр./день, что является самым низким показателем с 1992 г. На прошлой неделе власти США формально идентифицировали 58 судов Иранской танкерной компании, а также несколько торговых фирм, зарегистрированных в странах Азии, как аффилированные с иранским государством и подпадающие под действие санкций. Ранее Иран путем смены названий и юрисдикции танкеров пытался вывести их из-под удара санкций, что помогло бы экспортировать нефть в условиях, когда западные перевозчики утратили такую возможность. Принципиальность США серьезно затруднит положение Ирана и его покупателей; мы считаем, что экспорт иранской нефти будет серьезно ограничен до тех пор, пока страна существенно не изменит позицию по вопросу ядерной программы, чего пока не происходит. Не улучшается и общий политический фон в ближневосточном регионе; из событий прошлой недели можно выделить ожесточенные столкновения войск правительства и оппозиции, приближающие перспективу международного вмешательства, и события в доселе стабильной Саудовской Аравии, где демонстрация представителей шиитского меньшинства закончилась стычками с полицией и жертвами. |
