10 июня состоялось годовое общее собрание акционеров ОАО «Кузнецов». Акционеры, среди которых выделяются ОАО «ОДК» (79,93% акций) и ОАО «ОПК «Оборонпром» (15,36% акций), утвердили чистый убыток общества по итогам работы за 2013 г. в размере 1,17 млрд р. Это почти в 1,5 раза больше убытков, полученных в 2012 г. Однако указанные госкомпании тяжелейшее финансовое положение «Кузнецова», которое может завершиться банкротством, похоже, мало беспокоит. Они запланировали проведение допэмиссии акций завода на сумму 8,1 млрд р. Средства поступят из федерального бюджета. В их направлении на нужды предприятия и его сотрудников существуют серьезные сомнения. Скорее всего, деньги растворятся в чем-то ином, как это уже приходилось наблюдать ранее.
Провал в рентабельностиУказ Президента РФ «О долгосрочной государственной экономической политике» от 7 мая 2012 г. № 596 гласит: «Обеспечить до 1 марта 2013 г. проведение анализа эффективности работы «консолидированных» государством компаний, включая ОАО «Объединенная авиастроительная корпорация», ОАО «Объединенная судостроительная корпорация» и ГК «Ростехнологии», в целях подготовки предложений по совершенствованию их управления, обеспечения согласованности стратегий их развития с государственными программами развития соответствующих секторов экономики, завоевания передовых позиций в отдельных сегментах мировых рынков авиационной, судостроительной, информационно-коммуникационной и космической техники». Одним из «винтиков» в огромной машине под названием «Ростехнологии» уже несколько лет является ОАО «Кузнецов». С чем же вышло стратегическое самарское предприятие, которым распоряжаются менеджеры-управленцы с экономическим уклоном из ОДК и Оборонпрома, на очередное собрание акционеров? Есть ли поводы говорить о выходе из глубокого кризиса? И не является ли ситуация на «Кузнецове» сигналом о прямом саботаже майского Указа президента? Выручка «Кузнецова» в 2013 г. превысила 9 млрд р. Однако рост выручки с запасом перекрыли управленческие расходы (!), перевалившие за 1,8 млрд р. (по итогам 2012 г. — 1,65 млрд р.). Это как же надо так уметь управлять, чтобы во столько обходиться предприятию? За отчетный год «Кузнецов» уплатил 912 млн р. в виде процентов, в т. ч. по привлеченным кредитам и займам. Портфель краткосрочных кредитов и займов завода на конец 2012 г., как следует из баланса, превысил 6,2 млрд р. Кредиторская задолженность приблизилась к отметке 6,75 млрд р. А общая сумма краткосрочных обязательств «Кузнецова» подскочила относительно уровня на конец 2012 г. на 5 млрд р. и составила свыше 15 млрд р. Стоимость чистых активов ушла в рекордный «минус» 1,24 млрд р. В результате убыток до налогообложения составил 1,3 млрд р., а чистый убыток — 1,17 млрд р. Тенденция, наметившаяся после перехода «Кузнецова» под контроль ОДК и Оборонпрома, вновь подтверждается: каждый последующий год предприятие, несмотря на декларирование управляющими им менеджерами грандиозных планов развития, не может выйти из убытков, показанных в предыдущем году, и даже (как в 2013 г.) наращивает их. О рентабельности не может быть и речи. Более того, все ощутимее становится риск, что «Кузнецов» вскоре не сможет отвечать по своим обязательствам и «свалится» в процедуру банкротства. Управленческая щедростьСамое вопиющее, что команду управленцев из ОДК, посадившую в «Кузнецов» в апреле прошлого года исполнительного директора Николая Якушина, бедствие, которое терпит самарский завод, видимо, нисколько не смущает. Они, не привыкнув себе отказывать, вновь готовятся объявить о вознаграждении ОДК за осуществление управленческих полномочий в период с 1 января по 31 декабря 2013 г. в годовом отчете, который будет опубликован сразу после собрания акционеров. Напомним, по итогам 2012 г. держатели привилегированных акций «Кузнецова» получили целых 11,62 тыс. р. дивидендов. |  | 
В пересчете на одну акцию — 10 коп. Зато ОДК начислило себе 48,38 млн р. за свои «управленческие услуги». Это решение крайне возмутило миноритариев завода из числа его бывших и нынешних сотрудников (в среднем владеющих от 5 до 10 акций), своим многолетним трудом заслуживших право на более существенные дивиденды (см. «Хронограф» № 25 (469) от 22.07.13). Однако копеечные дивиденды на фоне баснословных комиссионных ОДК следует расценивать как щедрость с учетом того, что ожидает миноритариев по итогам 2013 г. 8 мая 2014 г. совет директоров «Кузнецова» рекомендовал общему собранию акционеров в связи с формированием убытка по итогам финансово-хозяйственной деятельности за 2013 г. принять решение — дивиденды на привилегированные и обыкновенные акции не выплачивать (не объявлять). Т.е. даже 10 коп. на одну акцию пожалели. Зато из отчета «Кузнецова» за I кв. 2014 г., опубликованного 15 мая, следует, что вознаграждение управляющей организации ОДК за 2013 г. определено в размере 156,34 млн р., а за три месяца 2014 г. — в размере 71,35 млн р. Динамика впечатляющая. Выходит, по итогам четырех кварталов 2014 г. ОДК может начислить себе уже 285,4 млн р., более чем в 1,8 раза больше, чем за 2013 г.? Не роскошь ли это с учетом убыточности завода? Если изучить структуру управленческих расходов за 2013 г., то возникает ощущение, что «Кузнецов» работает в большей степени на выплаты управленческому персоналу. Судите сами: затраты на оплату труда и страховые взносы управленческого персонала — 1,07 млрд р., командировочные — 14,23 млн р., затраты на содержание служебного автотранспорта — 32,15 млн р., транспортные услуги — 52,5 млн р., охрана — 77,66 млн р., связь — 8 млн р., услуги по управлению организацией — 3 млн р. Практически по всем статьям затраты больше, чем в предыдущем году. Вот это аппетиты у менеджеров ОДК! Добавьте сюда краткосрочные вознаграждения основному управленческому персоналу по итогам I кв. 2014 г. в размере 78,8 млн р. А простые работяги вынуждены перебиваться на 20 тыс. р. в месяц. Это просто торжество капитализма. Точнее, госкапитализма. При таких запросах менеджмента ОДК и «Кузнецова» существует риск, что деньги у предприятия, в основном уходящие на обслуживание портфелей кредитов и займов, могут скоро закончиться. Где же пополнить их запас? Не проблема. Попросить у государства. 15 апреля т. г. стало известно о решении внеочередного общего собрания акционеров «Кузнецова» (проведенного в форме заочного голосования) увеличить уставный капитал общества путем размещения дополнительных обыкновенных акций. Всего дополнительно планировалось разместить 800 тыс. шт. акций, которые подлежат распределению по закрытой подписке в пользу Оборонпрома, ОДК, ГК «Ростехнологии» и ФАУГИ (в заинтересованности последнего в выкупе акций есть сомнения). Цена размещения дополнительных акций — 10 136 р. за одну акцию. Т.е. всего задумано размещение на сумму 8,109 млрд р. Предусмотрено две формы оплаты размещаемых акций: 1) денежными средствами в российских рублях и/или путем зачета денежных требований к «Кузнецову» 2) неденежными средствами (имуществом) — обыкновенными именными акциями акционерных обществ. На что будут выкупаться эти акции? А вот (из комментариев представителей ОАО «Кузнецов»): «В соответствии с существующей программой для комплектации самолетов Ту-160 на ОАО «Кузнецов» предусматривается производство двигателей НК-32 2-го этапа государственных испытаний. Необходимый объем инвестиций в реализацию проекта составляет 8,3 млрд р. Средства предусмотрены в рамках федеральной целевой программы «Развитие оборонно-промышленного комплекса РФ на период 2011-2020 гг.». Поступают они через дополнительную эмиссию акций, которая сейчас объявлена». | | И здесь отметим важную оговорку со стороны менеджеров ОДК: «ОАО «ОПК «Оборонпром», ОАО «ОДК», ГК «Ростехнологии» и ФАУГИ являются лишь потенциальными приобретателями акций предприятия. Поэтому сказать о том, сколько акций в рамках допэмиссии планирует приобрести каждая из компаний и будет ли она приобретать их вообще, на данном этапе не представляется возможным. Как и то, сколько средств будет внесено в уставный капитал ОАО «Кузнецов» в результате размещения дополнительных акций предприятия, поскольку общество только предлагает к выкупу выпущенные акции. Соответственно, за период размещения в один год может быть выкуплено любое количество акций, но не более 800 тыс. штук». Что же это получается? Оборонпром, ОДК и Ростехнологии по федеральной целевой программе, обязательной для исполнения, получат деньги в любом случае. А дальше у них есть варианты. Зачем Оборонпрому и ОДК, и без того контролирующим «Кузнецов», эта допэмиссия? Чтобы вложиться в уставный капитал, чтобы деньги либо имущество попали на предприятие? А им это надо? Повторение пройденногоГораздо выгоднее пропустить федеральные средства через «Кузнецов» иным способом, нежели через допэмиссию (например, в виде займов), получив на выходе то самое «вознаграждение». Если этот тезис действительно хотят реализовать, то допэмиссия не более чем ширма. Вспоминается, как ранее акционеры «Кузнецова» уже принимали решение о допэмиссии на миллиардную сумму. Деньги шли на предприятие также и в рамках программ господдержки. В итоге завод из года в год убыточен. Спрашивается, как были освоены государственные средства? Управленцы из ОДК склонны отвечать так: «Касательно мер господдержки, которые были оказаны предприятию еще в 2009 г., до объединения четырех предприятий самарского двигателестроения, они лишь позволили избежать банкротства завода, на грани которого он стоял в период 2006-2007 гг.». Хорошенькое дело. А сейчас «Кузнецов» разве не на грани банкротства, если исходить из его плачевных финансовых результатов? Куда исчезают средства от допэмиссий? Вот что говорят в ОДК: «Так же как и в рамках первой эмиссии, деньги, привлеченные от эмиссии, которая завершилась 31 марта 2014 г., направлены на модернизацию производства». Стоп. Какие деньги могли быть привлечены на модернизацию производства, если в ОДК и Оборонпроме, как следует из вышеприведенных комментариев, пока не определились, будут ли они вообще приобретать дополнительные акции? Вероятно, для вида они все же выкупили некоторую часть из предложенных «Кузнецовым» к выкупу акции, и деньги, вырученные заводом за ценные бумаги, действительно пошли на модернизацию производства. А куда же направились остальные средства? Как проконтролировать их расходование? И кто должен нести ответственность за освоение миллиардов? Ответы на эти вопросы пока являются загадкой. Зато в ОДК приводят некое подобие обоснования выделения средств, пусть даже мимо допэмиссии: «Нахождение предприятия в активной организационной и инвестиционной фазе объясняется тем, что в среднесрочной перспективе «Кузнецову» необходимо реализовать много проектов, что требует вложения значительных средств, как собственных, так и заемных». Не выходит ли, что под соусом организационных и инвестиционных мероприятий ОДК и Оборонпром могут взять у государства деньги по целевой программе, а потом одолжить их «Кузнецову» под разные «проекты», в которых эти деньги и закопают? Не этим ли вызваны убытки «Кузнецова», которые на самом предприятии без лишней скромности объясняют «увеличением выплат по процентам, связанным с обслуживанием портфелей кредитов и займов»? Не ОДК ли с Оборонпромом наживаются на прославленном заводе, пренебрегая Указом президента? "Хронограф" будет следить за развитием событий. |
