Экзотический прием

Павел Соколов

Похожая эмиссия

Появление ОАО ТД «Тольяттинский» сопровождалось серией скандалов и судебных споров. Это акционерное общество появилось в результате приватизации МУП ТД «Тольяттинский». Государственная регистрация акционерного общества состоялась 30 апреля 2002 г., через несколько дней после подписания мэром г. Тольятти Николаем Уткиным постановления о приватизации. Учитывая, что подготовка проспекта эмиссий акций и его госрегистрация занимают по времени никак не меньше месяца, можно предположить, что мэр принимал это решение, находясь в цейтноте. Депутаты городской думы были оповещены о приватизации МУП ТД «Тольяттинский» задним числом. В дальнейшем именно это и стало предметом скандала, который Тольяттинская городская дума раздувала вплоть до 2004 г.

В ходе приватизации путем преобразования МУПа в ОАО было выпущено 1000 акций номиналом 3333 р. Уставный капитал ОАО ТД «Тольяттинский», таким образом, составлял 3,333 млн. р. Генеральным директором ОАО ТД «Тольяттинский» стал Александр Помещиков (на фото), в МУПе он также занимал должность директора. В соответствии с условиями приватизации трудовой коллектив торгового дома получил возможность выкупить контрольный пакет (51% акций) по номинальной стоимости, то есть за 1699830 р. Муниципалитет остался держателем 49-процентного пакета, который предполагалось продать с аукциона. Депутаты критиковали чиновников мэрии за то, что те практически за бесценок отдали контроль над крупнейшим торговым предприятием Комсомольского района в частные руки. Доводы о том, что от реализации 49% акций можно будет получить сумму в разы выше, их не устраивали. Хотя это можно было бы сделать, если среди держателей контрольного пакета акций ТД «Тольяттинский» произошел бы раскол.

На прошлой неделе «Хронографу» стало известно о том, что ТД «Тольяттинский» выпустил облигационный заем.

20 октября состоялась его государственная регистрация в самарском региональном отделении ФСФР. Его параметры полностью совпадают с первой эмиссией акций. Акционерами решено выпустить 1000 облигаций номинальной стоимостью 3333 р. Объем займа полностью совпадает с величиной уставного капитала, а номинал облигации – с номиналом акции.

Облигационное преимущество

Размещение облигаций будет осуществляться путем закрытой подписки, то есть среди тех, кто указан в проспекте эмиссии.

Ознакомиться с содержанием проспекта облигационного займа оказалось невозможным, хотя, по закону о ценных бумагах, этот документ является открытым. Подобная конспирация, возможно, понадобилась эмитенту еще и для того, чтобы защитить от огласки истинную цель выпуска займа.

Бывший генеральный директор ТД «Тольяттинский», а ныне его акционер и депутат городской думы, Александр Помещиков попытался убедить корреспондента «Хронографа» в том, что таким образом акционеры попытались привлечь средства для пополнения оборотного капитала компании. Он отметил, что посредством выпуска и размещения облигаций это намного выгоднее банковских кредитов или выпуска векселей. По поводу совпадения параметров эмиссий облигаций и акций Помещиков сообщил лишь, что это дело акционеров.

В то же время специалисты по фондовому рынку ценных бумаг отмечают, что использование столь малых выпусков облигаций в качестве инструмента по привлечению заемных средств происходит крайне редко. Выпуск и обслуживание облигационного займа требуют определенных затрат. Облигации подразумевают определенную доходность. Соответственно, серьезной выгоды от трехмиллионного займа, по сравнению с банковским займом или выпуском векселей, практически нет.

Однако в некоторых случаях облигации имеют такое преимущество, как возможность конвертации в акции, но об этом должно быть четко указано в проспекте эмиссии. Хотя эта возможность используется крайне редко. В Самарской области пока известен всего один случай выпуска облигаций с целью их конвертации в акции.

Известен прецедент

В свое время ОАО «Самараэнерго» выпустило такие облигации, они не предусматривали процентных выплат. За подключение к энергомощностям Самараэнерго клиентам необходимо было платить немалые средства. С этих средств нужно было осуществлять налоговые платежи. Но, как оказалось, Самараэнерго официально деньги за подключение не брало, оно размещало облигации среди пожелавших подключиться к мощностям. Средства, полученные от размещения облигаций, – это заемные средства, поэтому с них не нужно было платить налог. Лица, получившие эти облигации, не знали о том, что они обладают свойством конвертации в акции ОАО «Самараэнерго». Они рассматривали покупку этих бумаги как расчет за полученную от Самараэнерго услугу. Затем через подставные фирмы облигации были скуплены лицами, посвященными в их истинное предназначение, по цене на порядок дешевле номинала. После чего они были конвертированы в акции.

Что может произойти, если и в случае с ТД «Тольяттинский» выпуск облигаций подразумевает его конвертацию в акции? Во-первых, уставный капитал компании увеличится в два раза. Во-вторых, группа лиц, обладающая преимущественным правом при размещении облигаций, может в результате этого увеличить свою долю в акционерном обществе и усилить в нем свое влияние. Если это действительно так и муниципалитет в размещении облигаций участвовать не будет или, разместив их, тут же продаст на сторону, он может потерять контроль еще и над блокирующим пакетом, оставаясь держателем всего 24% акций ОАО ТД «Тольяттинский».

Использование частными акционерами такого достаточно экзотического приема для размыва доли муниципалитет вполне может им позволить сделать это без излишней шумихи. Это также исключает риск привлечь внимание недружественных инвесторов в результате проведения аукционов по продаже акций. Не стоит забывать, что тольяттинские депутаты в последнее время излишне ревностно относятся к любым вопросам, связанным с продажей муниципального имущества. Учитывая все это, легко поверить, что логика в выпуске конвертируемых облигаций существует.

«Хронограф» будет следить за развитием событий